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據(jù)《金融投資報(bào)》消息稱(chēng)，經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后，1月份市場(chǎng)有所回暖，而煤炭股在此期間受多重利好消息影響跑贏大盤(pán)，靖遠(yuǎn)煤電、山西焦化、恒源煤電連拉漲停成為煤炭股大漲的領(lǐng)頭羊。而在經(jīng)過(guò)數(shù)日橫盤(pán)震蕩后，昨日早盤(pán)煤炭股再度啟動(dòng)，恒源煤電盤(pán)中觸及漲停并帶動(dòng)行業(yè)走高。截止收盤(pán)煤炭股仍處在板塊漲幅榜前列。而對(duì)于煤炭股未來(lái)預(yù)期以及走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士的分歧卻很大。
后續(xù)反彈需多因素支持
1月份煤炭板塊跑贏大盤(pán)6個(gè)百分點(diǎn)，僅次于有色金屬板塊。2月初，煤炭股繼續(xù)跑贏大盤(pán)，值得一提的是，截止昨日部分煤炭股已創(chuàng)出年內(nèi)新高，儼然一副“二進(jìn)攻”之勢(shì)。據(jù)了解，除近期多家券商力挺煤炭板塊提振市場(chǎng)做多信心外，石油價(jià)格預(yù)期上漲也是導(dǎo)致煤炭股走強(qiáng)的原因之一。
一位券商煤炭行業(yè)分析師在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“國(guó)際政治動(dòng)蕩引發(fā)國(guó)際油價(jià)大幅上漲可能推高煤炭?jī)r(jià)格，從而激發(fā)煤炭股的做多熱情。此外，國(guó)際流動(dòng)性寬裕引發(fā)的大宗商品價(jià)格上漲也會(huì)刺激煤炭股表現(xiàn)。”
該分析師也同時(shí)指出，“限價(jià)政策實(shí)施后，煤炭港口價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌，制約煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。隨著港口價(jià)格逐步回落到800元以?xún)?nèi)，市場(chǎng)從觀望又將逐步開(kāi)始關(guān)注。樂(lè)觀預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格在合理范圍內(nèi)運(yùn)行一段時(shí)間后，價(jià)格管制有望逐步推出。再?gòu)亩?jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，煤炭股先行于大盤(pán)進(jìn)行大幅調(diào)整，行業(yè)一些負(fù)面因素已被逐步消化，未來(lái)估值有修復(fù)的需要。但是在限價(jià)政策取消之前，制約煤炭?jī)r(jià)格的因素仍在，故板塊難以產(chǎn)生大的行情。”
申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師劉曉寧在昨日最新報(bào)告中指出，按照測(cè)算，如果考慮煤價(jià)小幅下跌或不漲，當(dāng)前板塊估值為14-15倍，流動(dòng)性改善預(yù)期帶來(lái)的估值修復(fù)行情已得到一定展現(xiàn)，反彈的延續(xù)取決于流動(dòng)性可否持續(xù)超預(yù)期。
全年業(yè)績(jī)下滑成定勢(shì)
雖然煤炭行業(yè)在進(jìn)入2012年后出現(xiàn)明顯反彈，但是行業(yè)基本面卻不容樂(lè)觀。由于成本上升較快，加之煤炭?jī)r(jià)格普遍出現(xiàn)回落，2011年行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴禄?/P>
劉曉寧指出，動(dòng)力煤港口現(xiàn)貨價(jià)格以及煉焦煤價(jià)格增速雙雙出現(xiàn)回落。其中秦港5500大卡車(chē)板含稅均價(jià)同比增速?gòu)?010年24.4%下降至2011年的9.8%，2011年動(dòng)力煤港口現(xiàn)貨價(jià)格增速較2010年有所放緩;煉焦煤價(jià)格增速2011年為10%左右，而2010年為20%左右。相比之下，2011年無(wú)煙煤價(jià)格增速明顯高于2010年增速水平。無(wú)煙煤2011年增速維持25%左右水平，而2010年為5%左右。
記者從煤炭行業(yè)披露2011年業(yè)績(jī)預(yù)告中注意到，雖然發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司報(bào)喜居多，但是占公司總數(shù)比例較小。值得一提的是，煤炭板塊業(yè)績(jī)兩極分化十分明顯，其中美錦能源預(yù)告全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)最高可達(dá)到134.81%，遠(yuǎn)興能源、百花村]業(yè)績(jī)?cè)鏊僖策_(dá)到80%。而業(yè)績(jī)確認(rèn)下滑的四川圣達(dá)業(yè)績(jī)同比下降60%-90%，ST黑化則表示將出現(xiàn)大額虧損。
而對(duì)于煤炭板塊后期的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)分析師存在較大分歧。
宏源證券分析師王京樂(lè)表示中長(zhǎng)期拐點(diǎn)或已顯現(xiàn)。王京樂(lè)認(rèn)為，短期流動(dòng)性改善成為股價(jià)上漲的動(dòng)力之一。將相關(guān)指標(biāo)擬合后發(fā)現(xiàn)，M2、貸款余額增速與煤炭指數(shù)基本同步，處于歷史低位。而銀行間同業(yè)拆借利率與煤炭指數(shù)基本是反向變化，處于歷史高位，預(yù)計(jì)在央行“再平衡”過(guò)程中難有大幅放松，但中長(zhǎng)期拐點(diǎn)或已現(xiàn)，今年好轉(zhuǎn)的概率大。
但也有分析師保持謹(jǐn)慎。華泰證券分析師陳金仁認(rèn)為，煤炭板塊1月份的大幅反彈，既是對(duì)2011年12月份大幅下跌的修正，也是基于流動(dòng)性改善以及年報(bào)行情的預(yù)期。不過(guò)，隨著煤炭板塊的大幅上漲，煤炭板塊估值水平得到較大幅度提升，行業(yè)板塊繼續(xù)上行將面臨估值壓力。目前宏觀經(jīng)濟(jì)減速趨勢(shì)明顯，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性也使得煤炭板塊上行壓力逐漸加大，煤炭板塊走出反轉(zhuǎn)行情尚需等待。
